2017高級會計實務(wù)精華答疑：流通債券

來源：東奧會計在線責(zé)編：彭帥2017-09-20 17:46:03

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　　假設(shè)折現(xiàn)率保持不變，平息債券自發(fā)行后債券價值(　　)。

　　A.當(dāng)債券票面利率高于等風(fēng)險市場利率時，債券價值會直線下降，至到期日等于債券面值

　　B.當(dāng)債券票面利率高于等風(fēng)險市場利率時，債券價值會波動下降，至到期日之前一直高于債券面值

　　C.當(dāng)債券票面利率低于等風(fēng)險市場利率時，債券價值會波動上升，至到期日之前可能低于、等于或高于債券面值

　　D.當(dāng)債券票面利率低于等風(fēng)險市場利率時，債券價值會直線上升，至到期日等于債券面值

　　正確答案:B,C

　　【知識點】債券價值與折現(xiàn)率

　　答案解析 :

　　溢價發(fā)行的平息債券發(fā)行后債券價值隨著到期日的臨近是波動下降的，因為溢價債券在發(fā)行日和付息時點債券的價值都是高于面值的，而在兩個付息日之間債券的價值又是上升的，所以至到期日之前債券的價值會一直高于債券面值;折價發(fā)行的平息債券發(fā)行后債券價值隨著到期日的臨近是波動上升的，越接近付息日，價值越高，割息后價值又會下降，所以債券價值可能低于、等于或高于債券面值。

　　解題思路 :

　　平息債券是指利息在到期時間內(nèi)平均支付的債券。債券的價值隨著每次利息的支付波動性的變化，在一個計息期內(nèi)，越臨近利息支付日，債券價值越大，當(dāng)支付完本次利息以后，債券價值回落，所以是波動變化的，而整體來看，折價發(fā)行債券在面值附近波動變化，溢價發(fā)行債券隨著到期日的臨近波動性降低，折價發(fā)行債券隨著到期日的臨近波動性上升;

　　如果票面利率>等風(fēng)險市場利率，說明是溢價發(fā)行債券，因為獲得的利息是高于市場同期水平的，即使剛剛支付完本次的利息時，債券的價值因為還包含以后的高利息水平，債券價值也是高于面值的，選項B正確，如圖：

如果票面利率<等風(fēng)險市場利率，說明是折價發(fā)行債券，獲得的利息是低于市場同期水平的，越靠近到期日，債券價值波動上升，當(dāng)臨近利息支付日還未發(fā)放本次利息時，因為債券價值中多包含一期利息(本期還未發(fā)放利息)，所以債券的價值有可能等于面值或者是超過面值，所以選項C正確，如圖：

　　【提示】如果題目中給出條件：假設(shè)付息期無限小，也就是利息是平均分?jǐn)傇诿恳粋€時間點的，即不考慮支付利息時點導(dǎo)致的價值波動，則此時債券價值是一條直線。

　　問題：　　　　　　　　　　

　　請問老師D為什么不對?

　　回答：　　　　　　　

　　勤奮刻苦的同學(xué)，您好：

　　發(fā)行后的債券為流通債券，債券的價值會波動變動，不是直線變動; 當(dāng)債券票面利率低于等風(fēng)險市場利率時，為折價發(fā)行，折價發(fā)行的平息債券發(fā)行后債券價值隨著到期日的臨近是波動上升的，越接近付息日，價值越高，割息后價值又會下降，所以債券價值可能低于、等于或高于債券面值。

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