高級會計實務精華知識點：融資規(guī)劃與企業(yè)增長管理

來源：東奧會計在線責編：彭帥2017-09-06 11:29:48

　　高級會計師考試在本周日進行，為了大家能夠以最好的狀態(tài)面對考試，東奧小編幫助大家整理了高級會計實務精華知識點，希望對大家有所幫助。

　　融資規(guī)劃與企業(yè)增長管理

　　(一)單一企業(yè)外部融資需要量預測(相對于集團公司而言)

　　1.企業(yè)融資規(guī)劃的基本模型

　　單一企業(yè)外部融資需要量預測，通常包括企業(yè)未來年度銷售增長預測、未來投資凈增加額判斷、預計現(xiàn)金股利支付額及企業(yè)內(nèi)部留存融資量測算、外部融資需要量測定等步驟。上述步驟所涉及的數(shù)量關系可表達為企業(yè)融資規(guī)劃的基本模型：

　　外部融資需要量=滿足企業(yè)增長所需的凈增投資額-內(nèi)部融資量

　　=(資產(chǎn)新增需要量-負債新增融資量)-預計銷售收入×銷售凈利率×(1-現(xiàn)金股利支付率)

　　進行融資規(guī)劃依據(jù)的基本假定：(1)市場預測合理假定;(2)經(jīng)營穩(wěn)定假定。即假定企業(yè)現(xiàn)有盈利模式穩(wěn)定、企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率也保持不變，由此，企業(yè)資產(chǎn)、負債等要素與銷售收入間的比例關系在規(guī)劃期內(nèi)將保持不變;(3)融資優(yōu)序假定。即假定企業(yè)融資按照以下先后順序進行：先內(nèi)部融資、后債務融資，最后為權益融資。

　　2.企業(yè)外部融資需要量的規(guī)劃方法

　　企業(yè)外部融資需要量的規(guī)劃方法有銷售百分比法、公式法兩種。兩種方法所依據(jù)的財務邏輯相同，因此規(guī)劃結果一致。

　　(1)銷售百分比法(總額法)

　　確定銷售百分比：銷售收入與資產(chǎn)負債表有關項目的百分比可以根據(jù)基期有關數(shù)據(jù)確定。在確定時假設所有資產(chǎn)和負債項目隨銷售收入的變動同比例變動。

　　預測期末資產(chǎn)需要量=預計銷售收入×資產(chǎn)占銷售百分比

　　預測期末負債需要量=預計銷售收入×負債占銷售百分比

　　預測期末所有者權益需要量=基期所有者權益+預計銷售收入×預計銷售凈利率×(1-現(xiàn)金股利支付率)

　　外部融資需要量=預測期末資產(chǎn)需要量-預測期末負債需要量-預測期末所有者權益需要量

　　(2)公式法(增加額法)

　　外部融資需要量=(銷售增長額×資產(chǎn)占銷售百分比)-(負債占銷售百分比×銷售增長額)-[預計銷售總額×銷售凈利率×(1-現(xiàn)金股利支付率)]

　　=(A×S0×g)-(B×S0×g)-P×S0×(1+g)×(1-d)

　　式中：A、B分別代表資產(chǎn)、負債項目占基期銷售收入的百分比;S0為基期銷售收入額;g為預測期的銷售增長率;P為銷售凈利率;d為現(xiàn)金股利支付率。

　　(二)銷售增長、融資缺口與債務融資策略下的資產(chǎn)負債率

　　銷售收入增長需要投資拉動進而引發(fā)外部融資需要量的增加。但銷售收入增長率與外部融資需要量增加率并非完全同步，原因在于：一是銷售收入增長會帶來內(nèi)部融資的增長;二是企業(yè)將負債融資作為一個獨立的決策事項由管理層決策，而不是假定隨銷售增長而自發(fā)增長。

　　伴隨銷售增長，預計資產(chǎn)增長速度將高于預計內(nèi)部融資量的增長速度，兩者差額即構成“滿足增長條件下”的外部融資需求量(融資缺口)。

　　外部融資需求量=資產(chǎn)增加-留存收益增加=資產(chǎn)占銷售百分比×銷售增長額-預計銷售收入×預計銷售凈利率×(1-預計現(xiàn)金股利支付率)

　　【提示】外部融資需求量(融資缺口)是滿足銷售增長的債務融資規(guī)模，將負債融資作為一個獨立的決策事項由管理層決策。考生應結合案例資料熟練掌握資產(chǎn)負債率的計算。

　　(三)融資規(guī)劃與企業(yè)增長率預測

　　1.內(nèi)部增長率

　　2.可持續(xù)增長率

　　(四)企業(yè)可持續(xù)增長與增長管理策略

　　1.提高公司增長速度的主要驅(qū)動因素

　　從可持續(xù)增長率公式可以看出，降低現(xiàn)金股利發(fā)放率(d)、提高銷售凈利率水平(P)、加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力等，都是提高公司增長速度的主要驅(qū)動因素。而驅(qū)動因素一旦受限，則將成為制約公司增長的關鍵因素。這就說明，企業(yè)管理者在確定未來預期增長目標時(如選擇內(nèi)部增長、維持性增長還是“超常增長”，即通過權益融資來推動公司增長)，應仔細審視公司既定的財務政策和現(xiàn)有財務資源條件，努力維持公司健康、有序增長。

　　2.增長管理策略

　　當企業(yè)實際增長率超過可持續(xù)增長率時，將面臨資本需要和融資壓力;而當企業(yè)實際增長低于可持續(xù)增長時，表明市場萎縮，企業(yè)應調(diào)整自身經(jīng)營戰(zhàn)略。其管理策略框架如下圖：