2017中級經濟師《金融》基礎考點：期權定價理論
2017中級經濟師備考正在緊張而忙碌的進行當中，東奧小編為大家整理了中級經濟師金融知識點：期權定價理論
【所屬章節】：
本知識點屬于《金融》科目第二章 利率與金融資產定價 第四節 金融資產定價
【知識點】：期權定價理論
期權價值的決定因素主要有執行價格、期叔期限、標的資產的風險度及無風險市場利率等。期權定價問題一直是理論界研究的焦點，但長期以來一直未能出現令人滿意的定價模型。
直到1973年，兩位偉大的金融理論家——布萊克(Black)和斯科爾斯(Scholes)根據股價波動符合幾何布朗運動的假定，成功地解決了期權定價一般公式，推導出了無現金股利的歐式看漲期權定價公式。
(1)布萊克—斯科爾斯模型的基本假定。布萊克—嘶科爾斯模型在推導前作了如下假定：
1)無風險利率r為常數;
2)沒有交易成本、稅收和賣空限制，不存在無風險套利機會;
3)標的資產在期權到期時間之前不支付股息和紅利;
4)市場交易是連續的，不存在跳躍式或間斷式變化;
5)標的資產價格波動率為常數;
6)假定標的資產價格遵從幾何布朗運動。
(2)根據布萊克—斯科爾斯模型：如果股票價格變化遵從幾何布朗運動，那么歐式看漲期權的價格C為：
其中，S為股票價格，X為期權的執行價格，T為期權期限，r為無風險利率，e為自然對數的底(2.718 28)，σ為股票價格波動率，N(d1)和N(d2)為d1和d2標準正態分布的累積概率。
根據B—S模型，歐式期權的價值由五個因素決定：標的資產的初始價格、期權執行價格、期權期限、無風險利率以及標的資產的波動率，而與投資者的預期收益率無關。
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