2017年《中級財務管理》高頻考點：股利政策

來源：東奧會計在線責編：石美丹2017-09-05 10:34:20

　　備考中級會計職稱之路注定不是輕松的，你只有足夠的堅持，足夠的努力，才會有回報。路雖遠，行者將至，東奧小編為大家精心準備了中級財務管理知識點，希望能幫助大家有所幫助。

　　【內容導航】：

　　(一)股利政策

　　(二)股利支付形式與程序

　　【所屬章節】：

　　本知識點屬于中級《財務管理》科目第九章收入與分配管理

　　【知識點】：股利政策;股利支付形式與程序;

　　第九章收入與分配管理

　　股利政策

　　1.剩余股利政策

內容	是指公司在有良好的投資機會時，根據目標資本結構，測算出投資所需的權益資本額，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利來分配
理論依據	MM股利無關理論
優點	留存收益優先保證再投資的需要，有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結構，實現企業價值的長期最大化
缺點	股利發放額每年隨投資機會和盈利水平的波動而波動，不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象
適用范圍	一般適用于公司初創階段

　　2.固定或穩定增長的股利政策

內容	指公司將每年派發的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎上維持某一固定比率逐年穩定增長
理論依據	股利相關理論
優點	（1）有利于樹立公司的良好形象，增強投資者對公司的信心，穩定公司股票價格；（2）有利于投資者安排收入與支出
缺點	（1）股利的支付與企業的盈利相脫節，可能導致企業資金緊缺，財務狀況惡化；（2）在企業無利可分的情況下，若依然實施固定或穩定增長的股利政策，也是違反《公司法》的行為
適用范圍	通常適用于經營比較穩定或正處于成長期的企業，且很難被長期采用

　　3.固定股利支付率政策

內容	指公司將每年凈利潤的某一固定百分比作為股利分派給股東。這一百分比通常稱為股利支付率
理論依據	股利相關理論
優點	（1）股利的支付與公司盈余緊密地配合；（2）公司每年按固定的比例從稅后利潤中支付現金股利，從企業支付能力的角度看這是一種穩定的股利政策
缺點	（1）由收益不穩導致股利的波動所傳遞的信息，容易成為公司的不利因素；（2）容易使公司面臨較大的財務壓力；（3）合適的固定股利支付率的確定難度大
適用范圍	適用于那些處于穩定發展并且財務狀況也比較穩定的公司

　　4.低正常股利加額外股利政策

內容	指公司事先設定一個較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發放股利外，還在公司盈余較多、資金較為充裕的年度向股東發放額外股利
理論依據	股利相關理論
優點	（1）賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發放上留有余地，并具有較大的財務彈性。公司可根據每年的具體情況，選擇不同的股利發放水平，以穩定和提高股價，進而實現公司價值的最大化；（2）使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩定的股利收入，從而吸引住這部分股東
缺點	（1）由于年份之間公司盈利的波動使得額外股利不斷變化，造成分派的股利不同，容易給投資者造成收益不穩定的感覺；（2）當公司在較長時間持續發放額外股利后，可能會被股東誤認為“正常股利”，一旦取消，傳遞出的信號可能會使股東認為這是公司財務狀態惡化的表現，進而導致股價下跌
適用范圍	對那些盈利隨著經濟周期而波動較大的公司或者盈利與現金流量很不穩定時，低正常股利加額外股利政策也許是一種不錯的選擇

　　股利支付形式與程序

　　(一)股利支付形式

形式	說明
現金股利	現金股利是以現金支付的股利，它是股利支付的最常見的方式
財產股利	是以現金以外的其他資產支付的股利，主要是以公司所擁有的其他公司的有價證券，如債券、股票等，作為股利支付給股東
負債股利	負債股利，是以負債方式支付的股利，通常以公司的應付票據支付給股東，有時也以發放公司債券的方式支付股利
股票股利	股票股利，是公司以增發股票的方式所支付的股利

　　(二)股票股利

　　1.股票股利的影響

有影響的項目

無影響的項目

（1）所有者權益的內部結構；

（2）股票數量（增加）；

（3）每股收益（下降）；

（4）每股市價（下降）

（1）每股面值；

（2）資本結構（資產總額、負債總額、股東權益總額均不變）；

（3）股東持股比例；

（4）若盈利總額和市盈率不變，股票股利發放不會改變股東持股的市場價值總額

　　【提示】發放股票股利對所有者權益的內部結構的影響有兩種做法：

　　一種是股票股利按市價確定(西方的作法)：未分配利潤按市價減少(增加的股數×每股市價)，股本按面值增加(增加的股數×每股面值)，差額作為資本公積;

　　二是股票股利按面值確定(我國的作法)：未分配利潤按面值減少(增加的股數×每股面值)，股本按面值增加(增加的股數×每股面值)，資本公積不變。

　　2.發放股票股利優點

股東角度

（1）有時股價并不成比例下降，可使股票價值相對上升；

（2）由于股利收入和資本利得稅率的差異，如果股東把股票股利出售，還會給他帶來資本利得納稅上的好處

公司角度

（1）不需要向股東支付現金，在再投資機會較多的情況下，公司就可以為再投資提供成本較低的資金，從而有利于公司的發展；

（2）可以降低公司股票的市場價格，既有利于促進股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投資者成為公司股東，進而使股權更為分散，有效地防止公司被惡意控制；

（3）可以傳遞公司未來發展良好的信息，從而增強投資者的信心，在一定程度上穩定股票價格

　　(三)股利支付程序

股利宣告日	股東大會決議通過并由董事會將股利支付情況予以公告的日期
股權登記日	即有權領取本期股利的股東資格登記截止日期。在這一天之后取得股票的股東則無權領取本次分派的股利
除息日	即領取股利的權利與股票分離的日期。在除息日之前購買的股票才能領取本次股利，而在除息日當天或是以后購買的股票，則不能領取本次股利。由于失去了“收息”的權利，除息日的股票價格會下跌
股利發放日	公司按照公布的分紅方案向股權登記日在冊的股東實際支付股利的日期