2017中級經濟師《金融》基礎考點：到期收益率
對于2017中級經濟師考試，天道酬勤，努力才會有收獲。東奧小編為大家整理2017年中級經濟師金融知識點：利率決定理論
【內容導航】
(一)零息債券的到期收益率
(二)附息債券的到期收益率
【所屬章節】：
本知識點屬于《金融》科目第二章利率與金融資產定價 第二節 利率決定理論
【知識點】：到期收益率
到期收益率是指將債券持有到償還期所獲得的收益。
(一)零息債券的到期收益率
零息債券不支付利息，折價出售，到期按債券面值兌現。如果按年復利計算，則到期收益率的計算公式為：.
其中，P為債券價格，F為面值，r為到期收益率，n是債券期限。
例如，一年期的零息債券，票面額100元，如果現在的購買價格為90元，則到期收益率的計算公式為：
解得r=11.1%
如果按半年復利計算,則其到期收益率計算公式為:
假設某公司發行的折價債券面值是100元,期限是10年,如果這種債券的價格為30元,則可以根據:
就可以解出其按半年復利計算的到期收益率r=12.44%。投資者今天出30元，獲得了10年后得到100元的保證。
(二)附息債券的到期收益率
如果按年利計算，附息債券到期收益率的計算公式為：
其中，P為債券價格，C為票面收益(年利息)，F為面值，r為到期收益率，n是債券期限。
在現實中，許多債券并不是一年支付一次利息，而是每半年支付一次利息，到期歸還全部本金。如果按半年復利計算，這種債券到期收益率的計算公式如下：
例如，某公司以12%的利率發行5年期的附息債券，每半年支付一次利息，發行價格為93元，票面面值為100元，則上式變為：
解得r=14%
如果已知債券的市場價格、面值、票面利率和期限，便可以求出它的到期收益率，反之已知債券的到期收益率，就可以求出債券的價格。從中不難看出，債券的市場價格越高，到期收益率越低;反之，債券的到期收益率越高，其市場價格就越低。由此我們可以得出一個結論，債券的市場價格與到期收益率成反向變化關系。當市場利率上升時，到期收益率低于市場利率的債券將會被拋售，從而引起債券價格下降，直到其到期收益率等于市場利率。這就是人們為什么會發現債券的價格隨市場利率的上升而下降的原因。
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