2017《財務與會計》基礎考點：最優資本結構決策方法

來源：東奧會計在線責編：李奎2017-08-03 16:28:43

　　當前稅務師考試正處于基礎學習階段，為方便大家學習，小編特此為您整理了《財務與會計》知識點：

最優資本結構決策方法。

　　【內容導航】

　　1.資本成本比較法

　　2.每股收益無差別點分析法

　　3.公司價值比較法

　　【所屬章節】本知識點屬于《財務與會計》第四章第12講籌資與股利分配管理

　　【知識點】最優資本結構決策方法

　　資本結構決策的方法主要包括比較資本成本法、每股收益無差別點分析法和公司價值比較法。

　　1.資本成本比較法

　　基本原理：在多個籌資方案中，選擇加權平均資本成本最低的方案。

　　2.每股收益無差別點分析法

　　(1)基本原理

　　能夠提高普通股每股收益的資本結構，就是合理的資本結構。

　　(2)評價指標

　　每股收益無差別點。所謂每股收益無差別點，是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業務量水平。

　　(3)計算公式

　　能夠滿足下列條件的銷售額S或息稅前利潤EBIT就是每股收益無差別點：

　　式中：`E`B`I`T—息稅前利潤平衡點

　　I1、I2—兩種籌資方式下的債務利息

　　D1、D2—兩種籌資方式下的優先股股利

　　N1、N2—兩種籌資方式下普通股股數;

　　`S—銷售額平衡點

　　V1、V2—兩種籌資方式下的變動成本總額

　　F1、F2—兩種籌資方式下的固定成本總額

　　【提示】存在優先股的情形下，每股收益的計算

　　(4)決策原則

　　在每股收益無差別點上，無論是采用債權或股權籌資方案，每股收益都是相等的。當預期息稅前利潤或業務量水平大于每股收益無差別點時，應當選擇財務杠桿效應較大的籌資方案。反之，應當選擇財務杠桿效應較小的籌資方案。

　　3.公司價值比較法

基本觀點	能夠提升公司價值的資本結構，就是合理的資本結構。
關鍵指標	公司價值
計算公式	（1）公司價值（V）=權益資本價值（S）+債務資本價值（B）其中：權益資本價值（S）=（EBIT-I）×（1-T）/Ks，Ks=Rs=Rf+β×（Rm-Rf）；假設公司債務資金的市場價值（B）=債務面值（2）Kw=Kb×（1-T）×（B/V）+Ks×（S/V）【說明】上述公式中，Kb為稅前債務資本成本，Kb×（1-T）為稅后債務資本成本與Ks（稅后權益資本成本）對應。如果做題時給出的是稅后債務資本成本時，計算Kw時無需再乘以（1-T）。
決策原則	比較多種資本結構下的公司價值和加權資本成本，公司價值最大、資本成本最低的資本結構為最優資本結構。