2017年中級會計職稱《財務管理》考點精編：資產的風險及其衡量
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資產的風險及其衡量
(一)風險的含義：
風險是指收益的不確定性。從財務管理的角度看，風險就是企業在各項財務活動中由于各種難以預料或無法控制的因素作用使企業的實際收益與預期收益發生背離從而蒙受經濟損失的可能性。
(二)風險的衡量
【例題·多選題】下列指標中，能夠反映資產風險的有( )。
A.標準離差率
B.標準差
C.期望值
D.方差
【答案】ABD
【解析】期望值不能衡量風險，選項C錯誤。
【教材例2-23】某企業有A、B兩個投資項目，兩個投資項目的收益率及其概率布情況如表所示。
表 A項目和B項目投資收益率的概率分布
項目實施情況 | 該種情況出現的概率 | 投資收益率 | ||
項目A | 項目B | 項目A | 項目B | |
好 | 0.2 | 0.3 | 15% | 20% |
一般 | 0.6 | 0.4 | 10% | 15% |
差 | 0.2 | 0.3 | 0 | -15% |
【補充要求】
(1)估算兩項目的預期收益率;
(2)估算兩項目的方差
(3)估算兩項目的標準差;
(4)估算兩項目的標準離差率。
【解析】
(1)項目A的期望投資收益率=0.2×0.15+0.6×0.1+0.2×0=9%
項目B的期望投資收益率=0.3×0.2+0.4×0.15+0.3×(-0.15)=7.5%
(2)項目A的方差=0.2×(0.15-0.09)2+0.6×(0.1-0.09)2+0.2×(0-0.09)2=0.0024
項目B的方差=0.3×(0.2-0.075)2+0.4×(0.15-0.075)2+0.3×(-0.15-0.075)2=0.0221
(3)項目A的標準差= =0.049
項目B的標準差= =0.1487
(4)項目A的標準離差率=0.049/0.09=54.4%
項目B的標準離差率=0.1487/0.075=198.3%
所以：B項目的風險大
【提示】預期值不同，不能直接根據標準差比較，要進一步計算標準離差率。
【例題·單選題】已知甲乙兩個方案投資收益率的期望值分別為10%和12%，兩個方案都存在投資風險，在比較甲乙兩方案風險大小時應使用的指標是( )。
A.標準離差率
B.標準差
C.協方差
D.方差
【答案】A
【解析】在兩個方案投資收益率的期望值不相同的情況下，應該用標準離差率來比較兩個方案的風險。
(三)風險對策
風險對策 | 含 義 | 方法舉例 |
規避風險 | 當資產風險所造成的損失不能由該資產可能獲得的收益予以抵消時，應當放棄該資產，以規避風險。 | 拒絕與不守信用的廠商業務往來；放棄可能明顯導致虧損的投資項目; 新產品在試制階段發現諸多問題而果斷停止試制。 |
減少風險 | 包括：（1）控制風險因素，減少風險的發生；（2）控制風險發生的頻率和降低風險損害程度。 | 進行準確的預測；對決策進行多方案優選和替代；及時與政府部門溝通獲取政策信息；在開發新產品前，充分進行市場調研；采用多領域、多地域、多項目、多品種的經營或投資以分散風險。 |
風險對策 | 含 義 | 方法舉例 |
轉移風險 | 對可能給企業帶來災難性損失的資產，企業應以一定代價，采取某種方式轉移風險。 | 向保險公司投保；采取合資、聯營、聯合開發等措施實現風險共擔；通過技術轉讓、租賃經營和業務外包等實現風險轉移。 |
接受風險 | 包括風險自擔和風險自保兩種。 | 風險自擔，是指風險損失發生時，直接將損失攤入成本或費用，或沖減利潤；風險自保，是指企業預留一筆風險金或隨著生產經營的進行，有計劃地計提資產減值準備等。 |
【例題·單選題】下列各種風險應對措施中，能夠轉移風險的是( )。
A.業務外包
B.多元化投資
C.放棄虧損項目
D.計提資產減值準備
【答案】A
【解析】選項A屬于轉移風險的措施，選項B屬于減少風險的措施，選項C屬于規避風險的措施，選項D屬于接受風險中的風險自保。
(四)風險偏好
種類 | 選擇資產的原則 |
1.風險回避者 | 選擇資產的態度是當預期收益率相同時，偏好于具有低風險的資產，而對于具有同樣風險的資產則鐘情于具有高預期收益的資產。如果風險高,收益也較高時,取決于投資人對待風險的態度。 |
種類 | 選擇資產的原則 |
2.風險追求者 | 風險追求者通常主動追求風險，喜歡收益的動蕩勝于喜歡收益的穩定。 他們選擇資產的原則是當預期收益相同時，選擇風險大的，因為這會給他們帶來更大的效用。 |
種類 | 選擇資產的原則 |
3.風險中立者 | 風險中立者通常既不回避風險也不主動追求風險，他們選擇資產的惟一標準是預期收益的大小，而不管風險狀況如何。 |
【例·單選題】已知有X和Y兩個互斥投資項目，X項目收益率和風險均大于Y項目的收益率和風險。下列表述中，正確的是( )。
A.風險回避者會選擇Y項目
B.風險回避著會選擇X項目
C.風險追求者會選擇X項目
D.風險追求者會選擇Y項目
【答案】C
【解析】對于風險回避者，當預期收益率相同時，風險回避者都會偏好于具有低風險的資產;面對于同樣風險的資產，他們則都會鐘情于具有高預期收益的資產。但當面臨以下這樣兩種資產時，他們的選擇就要取決于他們對待風險的不同的態度：一項資產具有較高的預期收益率同時也具有較高的風險，而另一項資產雖然預期收益率低，但風險水平也低。所以選項A、B不正確;對于風險追求者，與風險回避者恰恰相反，風險追求者主動追求風險，喜歡收益的波動勝于喜歡收益的穩定。他們選擇資產的原則是：當預期收益相同時，選擇風險大的，因為這會給他們帶來更大的效用，所以風險大的項目收益率也較高，那么風險追求者更會選擇該項目，所以選項C正確。
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