2017高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)答疑精華：積極的融資戰(zhàn)略

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：王妍2017-05-08 12:41:03

　　2017高級(jí)會(huì)計(jì)師考試報(bào)名已經(jīng)結(jié)束，為了幫助各位考生更好地掌握高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)學(xué)習(xí)內(nèi)容，東奧小編精選出一些學(xué)員常見(jiàn)問(wèn)題，希望為大家的復(fù)習(xí)有所幫助。

　　【例題】

　　3.基于投資戰(zhàn)略的融資戰(zhàn)略的選擇。

　　由于融資戰(zhàn)略應(yīng)適應(yīng)投資戰(zhàn)略的要求，根據(jù)投資戰(zhàn)略中快速增長(zhǎng)型投資和低增長(zhǎng)型投資的特點(diǎn)，相應(yīng)融資戰(zhàn)略有兩種類(lèi)型。

內(nèi)容	策略	方法
（1）快速增長(zhǎng)和保守籌資戰(zhàn)略	對(duì)于快速增長(zhǎng)型企業(yè)，創(chuàng)造價(jià)值最好的方法是新增投資，而不是可能伴隨著負(fù)債籌資的稅收減免所帶來(lái)的杠桿效應(yīng)。因此，最恰當(dāng)?shù)幕I資策略是那種最能促進(jìn)增長(zhǎng)的策略	①維持一個(gè)保守的財(cái)務(wù)杠桿比率，它具有可以保證企業(yè)持續(xù)進(jìn)入金融市場(chǎng)的充足借貸能力；②采取一個(gè)恰當(dāng)?shù)摹⒛軌蜃屍髽I(yè)從內(nèi)部為企業(yè)絕大部分增長(zhǎng)提供資金的股利支付比率；③把現(xiàn)金、短期投資和未使用的借貸能力用作暫時(shí)的流動(dòng)性緩沖品，以便于在那些投資需要超過(guò)內(nèi)部資金來(lái)源的年份里能夠提供資金；④如果非得用外部籌資的話，那么選擇舉債的方式，除非由此導(dǎo)致的財(cái)務(wù)杠桿比率威脅到財(cái)務(wù)靈活性和穩(wěn)健性；⑤當(dāng)上述方法都行不通時(shí)，采用增發(fā)股票籌資或者減緩增長(zhǎng)
（2）低增長(zhǎng)和積極籌資戰(zhàn)略	對(duì)于低增長(zhǎng)型企業(yè)，通常沒(méi)有足夠好的投資機(jī)會(huì)，在這種情況下，出于利用負(fù)債籌資為股東創(chuàng)造價(jià)值的動(dòng)機(jī)，企業(yè)可以利用良好的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金盡可能多地借入資金，并進(jìn)而利用這些資金回購(gòu)自己的股票，從而實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益的最大化	①通過(guò)負(fù)債籌資增加利息支出獲取相應(yīng)的所得稅利益，從而增進(jìn)股東財(cái)富；②股票回購(gòu)向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，從而推高股價(jià)；③在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，高財(cái)務(wù)杠桿比率可以提高管理人員的激勵(lì)動(dòng)機(jī)，促進(jìn)其創(chuàng)造足夠的利潤(rùn)以支付高額利息

　　【提問(wèn)】

　　低增長(zhǎng)和積極的融資戰(zhàn)略

　　低增長(zhǎng)和積極的融資戰(zhàn)略?

　　低增長(zhǎng)一般是成熟期和衰退期，上一節(jié)不是講了成熟期和衰退期采用的是穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略嗎?怎么這里確說(shuō)：低增長(zhǎng)和積極的融資戰(zhàn)略相結(jié)合呢?(反之亦然)

　　【回答】

　　您看答案解析還是比較好理解的：通過(guò)負(fù)債籌資增加利息支出獲取相應(yīng)的所得稅利益，從而增進(jìn)股東財(cái)富。可以利用良好的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金盡可能多地借入資金，并進(jìn)而利用這些資金回購(gòu)自己的股票，從而實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益的最大化。

　　財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分為權(quán)益籌資和債務(wù)籌資，這里是說(shuō)更多的偏向于債務(wù)籌資，并不是過(guò)多的負(fù)債，是要在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下。

　　【追問(wèn)1】

　　不是老師，您沒(méi)理解我的意思。我是想問(wèn)融資戰(zhàn)略怎么和上一節(jié)講的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不一樣?上一節(jié)不是講了成熟期和衰退期采用的是穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期采用擴(kuò)張型戰(zhàn)略嗎?融資戰(zhàn)略是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的一部分，為什么在低增長(zhǎng)時(shí)要用積極的融資戰(zhàn)略(快速增長(zhǎng)和保守融資戰(zhàn)略結(jié)合)，不看內(nèi)部從字面上理解怎么和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇是不致的?

　　【回答】

　　我是想問(wèn)融資戰(zhàn)略怎么和上一節(jié)講的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不一樣?

　　這里是不一樣的，由于融資戰(zhàn)略應(yīng)適應(yīng)投資戰(zhàn)略的要求，根據(jù)投資戰(zhàn)略中快速增長(zhǎng)型投資和低增長(zhǎng)型投資的特點(diǎn)，相應(yīng)融資戰(zhàn)略有兩種類(lèi)型。

　　本講是融資策略，是具體的操作層面。強(qiáng)調(diào)更加具體操作性，讓融資戰(zhàn)略應(yīng)適應(yīng)投資戰(zhàn)略的要求，將風(fēng)險(xiǎn)降低到可接受的水平，并且讓利益最大化。上一講僅是宏觀層面。

　　上一節(jié)不是講了成熟期和衰退期采用的是穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期采用擴(kuò)張型戰(zhàn)略嗎?

　　是的

　　融資戰(zhàn)略是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的一部分，為什么在低增長(zhǎng)時(shí)要用積極的融資戰(zhàn)略(快速增長(zhǎng)和保守融資戰(zhàn)略結(jié)合)，不看內(nèi)部從字面上理解怎么和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇是不致的?

　　是從不同層面不同角度講的，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分為權(quán)益籌資和債務(wù)籌資，這里并不能看作是積極的融資戰(zhàn)略，是說(shuō)在融資總量一定下，更多的依賴債務(wù)融資。

　　不要等待機(jī)會(huì)，而要?jiǎng)?chuàng)造機(jī)會(huì)。祝大家都能在今年的高級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試中取得優(yōu)異的成績(jī)，輕松過(guò)關(guān)!

　　(本文是東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明來(lái)自東奧會(huì)計(jì)在線)

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