萬科A股價創復牌新低 擊穿寶能一資管計劃平倉線
以杠桿資金撬動萬科的寶能系，在領略到杠桿的威力后，隨著萬科A復牌以來股價創下新低，正在體會杠桿資金的反身性。
7月18日，萬科A復牌后的第三周首個交易日，早盤低開低走，最深跌幅達到2.07%，相對應股價為17.52元/股。截至午時收盤，萬科A股價小幅抬升，為17.60元/股，跌1.62%。
17.52元/股的股價，不僅創下萬科A復牌以來的新低，更是擊穿了寶能系旗下資管計劃之一廣鉅2號的平倉線。
杠桿比設置為1:2的該資管計劃，是寶能系在上一輪對萬科A增持的主力之一。買入時間為2015年12月9日至2015年12月18日之間，交易價格區間為20.03-24.43元/股，共耗資13.999億元，買入萬科A股票6346.59萬股，計算可知，該資管計劃持倉成本價為22.06元/股。
廣鉅2號將計劃份額0.8元設為平倉線，這意味著與持倉成本相比，一旦萬科A股票跌幅超20%，資管計劃就要被平倉或追加保障金。以廣鉅2號成本價22.06元/股計算，平倉線為17.65元/股。
7月18日萬科A的股價表現，已經擊穿廣鉅2號17.65元/股的平倉線。
不過，鑒于廣鉅2號初始規模為30億元，如果資金全部募集完畢，則意味著尚有16億元剩余資金可用。香頌資本董事長沈萌對騰訊財經分析，隨著萬科A股價下挫，寶能系承受資金壓力較大，此前已經質押了手中持有的萬科A和南玻A股票，因此如果資管計劃還有剩余資金，不可能不用。
“很大的可能就是，廣鉅2號只募集到了14億元資金，按照1:2的杠桿比來算，寶能的劣后級出資三分之一，銀行的優先級資金出資剩余的三分之二。”沈萌說道，在這種情形下，如果寶能系未找到新的優先級資金注入該資管計劃，按照合同要求，該資管計劃面臨被平倉或追加保障金。
承受于杠桿資金反身性的寶能系，正在通過各種方式進行籌資。在債券市場，寶能系的籌資情況，并非一帆風水。此前騰訊財經曾報道，寶能系旗下公司深圳深業物流集團股份有限公司(下稱深業物流)，近期擬發行的26.2億元私募債，被臨時取消發行。
接近債券發行的知情人士稱，債券中斷發行，原因有二：一是機構對寶能系的杠桿率表示擔憂，市場需求不足;二是監管層對萬寶之爭的關注，造成了不確定性。
6月22日，鉅盛華向深交所遞交發行150億元小公募債的申請，債券募集說明書顯示，本次債券的期限不超過5年，聯合信用評級公司給發行主體和本次債券的評級均為AA+級。所募資金除了償還鵬華資產管理有限公司78.59億元的借款金額外，剩余部分擬補充公司營運資金。深交所官網顯示6月29日已受理該申請。
上海一家債券承銷商負責人對騰訊財經表示，這筆債券的發行，可能也會有波折。
在債券融資受阻時，寶能系再次將融資方式對焦到股票質押。7月13日，南玻A公告稱，公司股東深圳市鉅盛華股份有限公司(寶能系旗下公司)于7月12日把持有的南玻集團5955.21萬股票，通過質押式回購的方式質押給中國銀河證券。根據7月11日南玻A收盤價11.3元/股，通行的五折質押率計算，鉅盛華此次可以增加3.36億元的現金支持。
7月13日晚間，萬科公告稱，鉅盛華于7月12日將持有的萬科A3735.73萬股通過質押式回購方式質押給銀河證券，并已辦理完股權質押登記手續。按照7月12日萬科A的收盤價與五折質押率，這筆質押又為寶能系現金池再添3.38億元。粗略估算，兩筆質押，或為寶能系增加6.74億元的現金。
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